专题：杰华特IPO后两年亏11亿 寻求“A+H”能否化解财务难题
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【深度】杰华特IPO后两年亏11亿 寻求“A+H”能否化解财务难题
杰华特拟斥资3亿元收购亏损企业 业绩约定未设惩罚条件 双重估值模式引关注
杰华特近日收到中国证监会关于其本次境外发行上市的备案反馈意见，证监会要求公司就发行人基本情况、境外子公司合规性及外资准入领域等三大事项补充说明，并由律师核查出具明确法律意见。
具体反馈如下：
关于发行人基本情况：（1）请说明发行人前身设立至整体变更为股份有限公司期间的历史沿革，并就期间历次股权变动是否合法合规出具明确结论性意见；（2）请对照《监管规则适用指引 —— 境外发行上市类第 2 号》有关规定，说明发行人股本中国有股份相关情况，请律师核查并出具明确的法律意见。
关于发行人境外子公司，请说明：（1）杰华特香港有限设立的具体情况和披露情况；（2）杰华特香港有限未履行境外投资备案程序和外汇登记程序不属于重大违法违规行为的明确依据；（3）杰华特香港有限注销进展情况，请律师核查并出具明确的法律意见。
请说明发行人及下属公司经营范围和实际业务经营是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024 年版）》外资禁止或限制准入领域，请律师核查并出具明确的法律意见。
2025年2月，杰华特发布公告，宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作。2025年4月21日，杰华特发布2024年年报，报告期内实现营业收入16.79亿元，同比增长29.46%，实现归母净利润-6.03亿元，亏损较上年走扩，增收不增利状况明显。
值得注意的是，上市前杰华特营收持续高增，并于2021年实现扭亏为盈，2022年上市当年却增收不增利，之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境，陷入亏损，两年合计亏损11亿元。
业绩承压情形下，杰华特降低股票激励考核标准，并通过抬升杠杆筹措流动性，2023年到2024年两年时间内资产负债率抬升了20个百分点。
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责任编辑：常福强
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